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近日，国信证券发布了《web3：从理念到实践，国内进展与海外落地》研究报告指出，当前的初步共识是web3是以区块链去中心化技术为核心的新一代互联网生态系统。以区块链技术为核心，构建新一代去中心化互联网组件，在此基础之上构建满足各种需求的服务与应用，让用户掌握自身的数字身份和数字资产，发展创作经济，也是首次在数字世界中创造了真正可面向数据要素确权、流通、交易的经济体系，从而实现技术体系与经济体系协同创新，开启新的全球数字经济浪潮。

国信证券认为，web3已初步构建基础设施框架，形成生态系统雏形。基础设施上，web3以区块链、智能合约及token为基本要素形成初步框架。区块链是web3的底层分布式数据架构，是实现用户拥有数据的去中心化基础底层技术；智能合约在区块链基础上引入代码逻辑，使链上代码逻辑和数据一样公开可验证，构建“codeis law”的机器信任机制；token是web3的核心，代表区块链上可验证和可拥有的数字资产，用来表征区块链上的实体数据，不同类型的token共同构建了web3的基础设施和生态体系。

生态系统上，web3围绕去中心化的理念，构建去中心化的身份认证系统did、自治组织dao、金融系统defi、数字资产nft，同时将web2的成熟产品搬到web3上，构建web3的娱乐系统区块链游戏及社交系统socialfi，构建web3生态活跃社区。

此外，对于应用场景方面，国信证券认为，目前web3应用引领商业模式重构，技术迭代或为应用创新提供持续动力。1）web3致力于构建价值互联网，重构数据价值归属，将数据所有权及价值返还给用户。在此基础之上，近年出现大量引领商业模式重构创新的web3项目出圈，包括将游戏内道具nft资产化的axie，改变内容出版商业模式的mirror，和构建现象级nft ip无聊猿社区的yuga labs等；2）ai等新技术的发展持续推动web3应用创新。随着ai技术的持续演进发展，2023年7月24日openai ceo sam altman推出web3项目worldcoin，致力于提供具有人类生物特征的world id，及为每个人提供普遍基础收入（ubi）的愿景。项目上线第三天，全球通过虹膜认证认领world coin的人数已超过457万。

投资建议方面，国信证券认为，把握前沿科技趋势，关注应用生态进展和产业落地可能。1）wbe3有望成为下一代互联网的重要组织形式，aigc、vr/ar/mr等新科技的发展有望丰富其应用生态与落地场景，而基于web3、aigc以及vr/ar/mr等业态的融合也有望成为通向元宇宙的基石；2）从产业落地来看，海外发展较为迅速，国内受制于多方面因素限制发展相对缓慢、尚处于部分领域尝试落地的阶段；3）结合当前技术发展、产业及国内外现状，建议关注：a）与web3、区块链理念结合较为紧密且有望得到商业化应用的数据要素方向，关注人民网、浙数文化、新华网等标的；b）基于web3（nft）、aigc，有望提升内容资产流通速度及价值重估可能的内容ip行业，推荐芒果超媒、华策影视、视觉中国、恺英网络等标的。

作者|花荣

编辑|effie